智通財經(jīng)APP獲悉，美國證券交易委員會(SEC)本月早些時候批準了納斯達克公司擴大直接上市資本籌集限制的要求，以鼓勵更多公司利用直接上市的方式上市。據(jù)熟悉此事的人士稱，預(yù)計紐交所的提案也將得到批準。

納斯達克高級副總裁兼美國上市和收入主管Karen Snow在接受采訪時稱：“一旦我們看到新的發(fā)行市場開放，這將成為一個更重要的替代方案。這是一顆靈丹妙藥，因為你現(xiàn)在可以選擇發(fā)行新股，而不僅僅是舊股。”

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兩家交易所修訂后的規(guī)則可能會使直接上市對公司而言更具吸引力，以此作為傳統(tǒng)首次公開募股(IPO)的替代方案。這些變化將允許公司在直接上市過程中籌集更多的資金，并獲得更廣泛的投資者參與。

現(xiàn)有規(guī)則限制性太強

納斯達克和紐交所已經(jīng)允許公司通過直接上市籌集資金，但前提是所售股票價格必須在公司注冊聲明中所規(guī)定的范圍之內(nèi)。事實證明，這種做法限制性太大，并帶來了太高的發(fā)行失敗風(fēng)險。

Snow表示：“我們已經(jīng)消除了與這個解決方案有關(guān)的摩擦，你會看到大公司和小公司在未來會更經(jīng)常地使用它。”

納斯達克的新規(guī)則將允許公司在交易所的開盤拍賣中，以超出其注冊聲明范圍的價格出售股票，最多可比聲明價格低20%或最多高80%。新規(guī)則還將要求上市證券的公司保留并確定一個承銷商。

Coinbase(COIN.US)2021年在納斯達克直接上市，這是直接上市中規(guī)模最大的一次。Palantir(PLTR.US)、Roblox(RBLX.US)等公司也已經(jīng)在紐交所上市。

在這些直接上市的公司中，他們并沒有發(fā)行任何新股。與傳統(tǒng)的IPO不同，參與直接上市過程的銀行不承銷股票，也不會在股票開始交易的前一天晚上將其分配給機構(gòu)投資者。相反，股票是由股東在上市當天根據(jù)市場需求出售的。直接上市的關(guān)鍵優(yōu)勢之一是，投資者可以在不等待鎖定期(通常是六個月)到期的情況下出售股票。

一些人認為直接上市是解決IPO缺點的良方，但在美國交易所只有11次重要的直接上市，其中眼鏡零售商Warby Parker(WRBY.US)在2021年9月的首次亮相是最近的一次直接上市。最近的一次大規(guī)模直接上市是大麻公司Bright Green(BGXX.US)，其股價在5月的納斯達克首秀中飆升至58美元，此后跌至約53美分。

數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)的IPO在去年創(chuàng)下記錄，超過1000家公司在美國交易所籌集了近3390億美元。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，只有207家公司籌集了總計240億美元的資金。

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