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二季度市場主要指數(shù)延續(xù)了普跌行情。影響市場的幾個主要因素分別是：1. 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率不及年初預(yù)期，大部分行業(yè)的業(yè)績預(yù)期下修。2. 歐美加息持續(xù)，人民幣貶值導(dǎo)致外資流入微弱。3. 資金面的再平衡。過去幾年的熱點題材輪動投資重新復(fù)活，很多黑馬股突然暴漲，投資者喜愛的長線白馬股票資金面回歸弱勢。

后續(xù)隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇累積到一定的時長，大概率還會形成新的結(jié)構(gòu)化增長動力。尤其是受政策支持，本身活力也突出的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向，依然存在很多投資機(jī)會。海外加息接近尾聲，資金面再平衡也較為充分，不利因素逐漸減弱，有利因素逐漸累積。

新興產(chǎn)業(yè)方面，下半年我們主要看好數(shù)字芯片、半導(dǎo)體材料和設(shè)備，港股創(chuàng)新藥等板塊。看好數(shù)字芯片，半導(dǎo)體材料和半導(dǎo)體設(shè)備，主要原因是這些公司已經(jīng)度過經(jīng)營低點，后續(xù)基本面向上修復(fù)的確定性很高。因為客戶支持力度大，本身又是新品放量期，這些公司后續(xù)成長斜率也會明顯超越大部分領(lǐng)域的公司。全球半導(dǎo)體周期大概率在下半年回歸景氣向上。此外，還看好部分港股創(chuàng)新藥公司。此板塊估值依然受美債收益率較高和港股整體較弱的壓制，但是相關(guān)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展強(qiáng)勁，后續(xù)一旦壓制估值的不利因素弱化，將有較好的預(yù)期收益。

對于計算機(jī)行業(yè)，會略微降低預(yù)期，主要原因是國內(nèi)企業(yè)、政府?dāng)?shù)字化活力不及年初預(yù)期，導(dǎo)致部分公司的EPS下修。從供給側(cè)看，計算機(jī)行業(yè)人力成本優(yōu)化的邏輯依然存在。后續(xù)若看到下游需求復(fù)蘇，EPS成長動力恢復(fù)，再重新評估。當(dāng)前大部分子行業(yè)估值都處于較低的位置，公司的能力優(yōu)劣也在一輪經(jīng)濟(jì)下行期體現(xiàn)出差異。當(dāng)前聚焦在基本面信號較強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域，等待行業(yè)由點及面的復(fù)蘇。

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本文來源：財經(jīng)報道網(wǎng)

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